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金融投资报记者 林珂
今年“五一”长假是疫情防控政策调整后第一个真正意义上的“黄金周”，这从最近各大出游平台热门景区的高铁飞机票和住宿情况可略知一二：“五一”假期期间北京市前门周边的经济型速8酒店个别房型甚至涨到2200元/晚，价格是平时的3-4倍；大理古城、凤凰古城以及安徽黄山、西安大唐不夜城、重庆洪崖洞等热门景区周边均有不少酒店“五一”订满……
疫后出行报复性消费叠加“五一”长假即将到来，旅游市场热度已在明显回升。有分析认为，在拉动内需的前提下，快速释放的消费需求成为市场的催化剂。建议投资者可关注旅游、酒店、民航等受益出行需求加大的行业。
旅游：业绩弹性充足
“五一”黄金周即将到来，随着疫情影响逐渐减弱，国门放开，旅游行业无疑是最大受益者之一。有行业人士指出，出游数据持续回暖，2023年旅游出行复苏趋势确定，看好国内出行复苏带来的业绩弹性。
随着“五一”假期越来越近，旅游产品的相关预订也逐渐增多。马蜂窝大数据显示，近一周，马蜂窝站内“五一旅行”相关热度环比上涨超过150%，并呈不断上升趋势。就全年来看，旅游行业已开始步入全面复苏阶段。据中国旅游研究院早前发布报告预测，2023年全年国内旅游人数约45.5亿人次，同比增长73%，约恢复至2019年的76%。2023年全年入出境游客人数有望超过9000万人次，同比翻一番，恢复至疫情前的31.5%。
“五一”假期来临，旅游景区预定火爆，关注节假日出行催化旅游景区板块。民生证券刘文正也表示，多家在线旅游平台发布的数据显示，居民周边踏青需求旺盛。与此同时，“五一”假期旅游产品预订提前，近期在线旅游平台相关目的地及景区预订火爆。整体来看，居民出行热情显著上涨，有望催化旅游板块行情。
在行业持续复苏背景下，建议投资者可关注受益于消费回流和升级的免税板块，建议关注中国中免、王府井、海南机场、海汽集团、海南发展等；此外，受益于休闲游、周边游渗透率提高的优质景区标的宋城演艺、天目湖，建议关注旅游产业链业务齐全的中青旅、线上线下旅游业务打通的复星旅游文化和受益于冰雪游关注度提高的长白山等。
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民航：趋势转向乐观
目前，“五一”期间的订单水平很大程度上可以验证航空复苏的实际效果。携程数据显示，截至4月第一周结束，“五一”小长假期间的国内游订单水平已经追平2019年，同比增长超7倍；内地出境游预订同比增长超18倍。
东兴证券分析师曹奕丰指出，行业政策出现确定性的好转，不管是需求端还是政策端都进入触底回升阶段，后续的趋势转向乐观，值得市场更多关注。
疫后航空业加速复苏，从低谷启动的航空业或将迎来超级周期。有行业人士指出，受益于客运全面复苏+货运正贡献+汇兑正收益，行业一季度整体亏损开始大幅收窄。往后看，国内供给将从松趋紧，票价上涨趋势有望持续向好。二季度来看，航空淡季不淡，多地密集举办展会，商务出行火热趋势有望持续。三季度暑期出行旺季有望更旺，涨价预期下航司利润弹性可观。
值得一提的是，随着夏秋航季开启，国际航班量恢复率跃升，国内供给环比将持续趋紧。根据民航预先飞行计划、航班管家数据，2023夏秋航季，国内客运航班周度计划航班量约11.6万班次，同比2019年夏秋增长28.2%；国际航线客运航班量恢复至2019年的6成左右，港澳台地区航线客运航班量恢复至2019年的84%。
国海证券分析师许可则坚定认为，本轮周期上行基础比2000年来历次情况更为扎实，首次出现供需双兑现，周期的高度和长度值得期待。在二、三季度，伴随供需差边际改善以及票价弹性显现，大周期行情有望提前演绎。未来伴随“五一”假期票价预定能见度持续提升，市场情绪或进一步迎来催化。个股方面建议投资者关注吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空等。
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中国东航(600115)
酒店： 行业 数据拐点向上
需求端持续修复，酒店入住率环比上升，行业整体数据已在持续改善。Revpar方面2月份表现超预期，3月份全国数据回落，但相较于2019年仍增长，同店端有望带动利润端超预期。行业层面，商旅需求回升，经济持续修复，旅游步入旺季，假期来临，入住率有望走高，房价弹性有望复制2月弹性。入住率随旺季临近而提升，旅游消费接力商务出行。
整体来看，三月下旬数据拐点向上，短期建议持续关注商旅需求恢复边际变化，同时五一及暑期等节假日催化下Revpar恢复有望超预期。
可以看到，酒店是少数有供给端出清逻辑的行业，且短时间内因建造的周期较长，短时间内难以迅速回补。需求端包括6成的商旅和4成的旅游，抑制的需求在疫后出现明显释放。根据酒店周期规律，入住率快速回暖下，房价增幅空间大，带动利润弹性释放。有行业人士指出，短期来看，政策在防疫放开下强调消费的经济地位，暖风频吹之下或有更多落地政策实施，我们看好服务消费持续复苏潜力，对于餐酒店等重资产或有较大经营杠杆企业而言，客流复苏、消费券等促进政策对于收入的边际改善、减税降费等纾困扶持政策带来成本费用的降低将对公司业绩产生较大幅度的积极影响。
中长期来看，伴随规模企稳+结构升级，连锁酒店仍有广阔空间，据欧睿数据，到2026年中国酒店业市场规模将达10518亿元，2020-2026年复合增长率为25%，其中主要以产品中高端化升级带动市场规模扩容。疫情之下酒店龙头逆势加速扩张，快速卡位市场，竞争优势显著。东吴证券分析师汤军认为行业头部玩家将在疫后享受较大业绩恢复弹性与集中度提升带来的规模效应红利。建议投资者关注首旅酒店、锦江酒店、君亭酒店、华住集团-S等。
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编辑|贺梦璐 校检|袁钢 审核| 苗曦
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